短线情绪温度50，市场赚钱效应有所回暖，但操作难度大。策略：若出现恐慌盘出逃可轻仓试探。关注方向：雄安，黄金
行业挖掘机：
一、策略：基本面的星星之火正在孕育，市场面的反弹一触即发(华安证券)
二、医药：4+7带量采购降幅超预期，仿制药行业如何演变?
三、韦尔股份：收购世界第三大CIS厂商，自研+分销双管齐下，业绩稳步增长(国盛证券)
情绪温度计：上周五两市上涨家数1844家，涨跌停比32:13，昨涨停今表现-0.53%，炸板率33%。量化得出情绪温度为50，这一数据表明市场赚钱效应有所回暖，但指数方向并未明确，操作难度较大。策略：早盘恐慌盘出逃后可轻仓试探。
上周回顾：上周五早盘三大股指高开低走，午后维持窄幅震荡态势，资金观望情绪浓厚，市场缩量明显，沪指多次试探2600点关口，雄安新区午后活跃，带动氛围稍显好转。截止收盘，沪指微涨0.03%。
长期来看，2019年沪深300和创业板指业绩的相对变化，使得风格更有利于成长。估值方面，前者距离历史底部仍有25%空间，后者已经创新低，从利率继续下行、估值修复的角度看，后者更具吸引力。
板块梳理：上周五雄安板块异常活跃，嘉寓股份、南国置业、渤海股份等多股涨停;工信部批复5G试验频率，铭普光磁、高斯贝尔、东方通信涨停;4+7带量采购预中选结果出炉，医药板块再度大跌，乐普医疗、辅仁药业、华东医药等多股跌停。
今日猜想：美股再次暴跌，叠加周末外部环境没有明显好转，预计今天早盘A股不会太好看，开盘后应该会有恐慌盘出逃现象，而此时也是短线客低吸的机会，但必须严格控制仓位在3-5成之间。关注方向：1.雄安，这一板块连续异动，可能是资金了解到了一些消息提前介入了，值得重点关注。2.弱转强，如今连板高度已降至3，早盘可能会出现一些“弱转强”的接力机会，这也是一个值得关注的方向。
(一)策略：基本面的星星之火正在孕育，市场面的反弹一触即发(华安证券)
1、2019 年中国经济不太可能持续下行表现出通缩，而是更多的出现通胀特征(这一点和之前券商观点略有不同)
2、基建投资将成为稳增长的重要抓手，预期 2019 年基建投资的力度不会弱于 2016 年(基建投资是各大机构的共识)
本次基建投资的主要方向可能是西部及落后地区基础设施建设，较此前三轮基建周期更有针对性。本轮基建的投入方向可能为机场、中西部地区基础设施建设、二线城市的公共交通建设、北方地区采暖改革、城镇化带来的县城基础设施更新等方面，将是一次补足目前基础设施短板，惠及民生的基建周期。
3、从市场面看，A 股反弹一触即发
首先是下跌时间长，年内缺乏像样反弹。而历史上 A 股弱势年份时，均有几波 15-20%左右的反弹。其次是便宜，A 股存在超跌反弹的动力。从估值、换手率、破净率等指标看，当前 A 股与过去四轮市场底部区域基本一致。最后，18 年内 A 股强势股补跌已基本完成，如上半年医药、电子，下半年白酒、家电、调味品等。
4、基本面的星星之火也正在孕育
一是实体经济增速的触底，预期在 2019 年上半年的概率较大。二是美联储放慢货币节奏带来的机会，考虑到 2019 年上半年美国名义利率将大幅超过通货膨胀，美联储最快将在上半年调整加息节奏。三是更加积极的股市政策。18 年出台的政策多集中于经济，2019 年出台更有针对性的股市刺激政策。四是 2019 年贸易摩擦有可能缓和。
(二)医药：4+7带量采购降幅超预期，仿制药行业如何演变?
12月6日，4+7带量采购预中选结果出炉。消息爆出后，医药板块全线重挫，这引发了市场担忧。来看看机构对此作何解读?
1.降价幅度超预期
此前市场预期降价幅度在 30%-40%，从预中选情况来看，预中选价格较全国最低中标价降幅超过 60%的有 6 家，部分品种降幅超过 90%，引发市场担忧。预中选品种后续还进行了进一步谈判，预计部分降幅较低 的品种价格还可能降低。
2.大幅降价后能赚钱吗?
按预中选价格，京新药业的苯磺酸氨氯地平片一片仅有 0.15 元，华海药业的利培酮片、厄贝沙坦片一片分别仅有 0.17 元和 0.2 元。京新药业原来在氨氯地平片的市占率基本为零，华海药业原来在利培酮片、 厄贝沙坦片的市占率在 10%左右，两家企业愿意以低价预中选，我们预计毛利率仍有一定空间。考虑带量采购后， 市场份额上升、产品用量上会有增长，规模效应将会降低成本，渠道销售费用的大幅压缩，企业仍有盈利空间。
3.仿制药企业未来的盈利模式是什么?
任何市场环境下壁垒都是关键，过去的批文、定价、市场准入壁垒被打破以后，没有壁垒的普通仿制药将逐步回归制造业利润水平，盈利空间将向具备成本优势的企业和原料药企业集中。
未来仿制药企业需要向首仿、难仿、改良型新药发展，赚技术、专利的钱。即使美国这样仿制药充分竞争的市场，具备首仿、难仿、改良型新药等能力的仿制药企业仍旧能够赚很高的超额收益。
4.在未来仿制药企业的竞争中什么样的类企业会胜出?
1.产品壁垒高、仿制难度大的企业;
2.拥有持续研发能力、形成 产品集群的企业;
3.拥有原料制剂一体化优势的企业;
4.制剂出口企业。
(三)韦尔股份：收购世界第三大CIS厂商，自研+分销双管齐下，业绩稳步增长(国盛证券)
1、外延并购快速成长，收购豪威进军CIS市场
公司自成立以来，CMOS传感器累计出货超过65亿颗。主要下游应用领域为手机、安防、汽车、医疗等新兴市场。手机市场地位稳固，客户包括 华为，小米，OPPO ，vivo 等知名厂商，豪威手机市场份额全球第三，仅次于 索尼 、三星。另外，豪威在汽车、安防市场也做了充分的布局。受益于韦尔分销业务的客户积累，本次收购有利于豪威进一步拓宽国内市场。
2、CIS市场成长规模巨大，汽车、安防和医疗等应用成为新动力
机构预计16至22年全球CIS市场复合年均增长率将保持在10.50%左右，22年将达到约210亿美元。智能手机是CIS的主要应用领域，伴随着双摄、三摄渗透率的提高，市场将会开启新的成像变革。
数据显示，2015至2017年中国双摄渗透率呈快速增长态势，机构预计2020年双摄渗透率将超60%。在汽车领域，受益于自动驾驶的普及，CIS的需求将会进一步增加。在安防领域，豪威独特的夜鹰Nyxel技术可以增加高达3倍的量子效率，进而实现更清晰的成像。
3、自研和分销两大业务相互协同，促进公司业绩稳步增长
韦尔股份是国内少有的同时具备半导体产品设计和分销能力的公司。公司设计业务可以借助自身分销体系的渠道优势，更全面地获取市场信息，满足客户需求，并且有针对性的占领相关细分市场。
分销业务可以借助设计业务的技术优势，向下游终端客户提供更好的解决方案及专业化指导，进一步提高客户粘性。公司两大业务相互促进，有着很好的协同作用。
关键词： 仿制药行业
