这是一家知名却又神秘的企业，连续四年稳坐《财富》世界500强，每每发起对外收购，一出手就是大手笔，但外界对其了解甚少，然而这些都是曾经的过往。
如今，这家企业——中国华信能源有限公司及其关联公司却已风光不再，在其董事局主席不能正常履职并且受到3月1日媒体新闻事件等不利因素的冲击以来，负债、诉讼、监管问询，接踵而至。
就是这样一家年营收高达437.43亿美元(约合人民币2795亿)的巨头，其子公司20亿元人民币的债务，都还不上了。
累卵之下的“华信系”未来之路将在何方?
20亿元债券已逾期
相比于兴国路的低调，位于明天广场的中国华信能源有限公司(以下简称中国华信)在多个显眼的位置挂有公司标牌。每日经济新闻(博客，微博)的办公地也位于此。眼下，上海华信正遭遇空前的债务偿还压力，公司一笔20亿元债券已逾期未兑付。
事实上，债券逾期未兑付仅仅是“冰山一角”，上海华信还存在应收账款高、借款余额激增、频频通过借款对外收购等问题。种种情形来看，上海华信的日子并不好过。
债券是上海华信的主要融资方式之一，记者从今年1月的上海华信发债文件中统计发现，2014年10月至2018年1月，上海华信共发行过23只债券，截至5月22日，上海华信目前未兑付的各类信用债数量共计有13只，本金总规模高达296亿元。
不过，在得知上海华信的生产经营、财务状况及偿债能力产生重大变化后，一批负责上海华信债券的受托管理人陆续提出召开债权人会议。
5月15日，国开证券作为“15华信债”的受托管理人，在上海某酒店内召开了债权人会议，此次会议涉及债券规模30亿元，2020年到期兑付。
根据此前国开证券披露的公告，此次会议涉及的议案总计14条，议案大体上可分为两大类，一类是要上海华信说明受到华信事件风波影响后，自身的经营情况、偿债能力、追加增信措施等情况;另一类则是投票表决债委会牵头统一行动的议案。
5月15日当天，记者赶赴至会议现场，一位当日参会的债权人告诉记者，整个会议上海华信都没有披露任何实质情况，且都避重就轻地不谈公司经营、偿债能力等问题。在债权人提问的环节上，有债权人问及5月21日到期的债券能否正常兑付?上海华信相关负责人未正面回应。
上述债券是由上海华信发行的，建设银行(6.73 +1.36%,诊股)承销的“17沪华信SCP002”，资金总额20亿元，上海华信5月14日晚间披露称，该债券到期兑付存在不确定性。
事实证明了上述债权人的担忧，5月21日，上海华信公告称，因其正常经营受到重大影响，无法兑付“17沪华信SCP002”债券的本息。
值得注意的是，记者从一位知情人士处获悉，在当前的非常时期，上海华信的资金使用情况已由债委会决定。换句话说，即使上海华信有钱，自己也不能决定如何使用，必须由债委会统一决定。据上述知情人士透露，华信内部的债委会是由国家开发银行(以下简称国开行)牵头的，而国开行是中国华信的最大债权银行。
另外需要注意的是，由于在其他债权人会议中，部分债券被增加了“交叉违约条款”。有业内人士向记者表示，前述情况可能给上海华信后续带来资金链压力，加剧其流动性紧张，使得企业陷入困境，且部分债权人可能对上海华信发起诉讼。
而这里所需要面对的另一个问题是：债权人是单独行动，还是跟着债委会统一行动?
在5月15日的债权人会议上，上述债权人对记者表示：“其实今天投票商议的主要内容为是否要跟着债委会统一行动?如果授权给国开行，跟国开行保持一致行动后，债权人就要放弃单独起诉的权利，债权人单独起诉法院可能不一定会受理。”
从目前公开披露的部分债权人会议投票结果看，有同意跟着债委会统一行动的，也有不同意统一行动的。从5月15日的这场债权人会议投票结果看，多数债权人并不愿意牺牲自己单独起诉的权利。
巨额应收账款未收回
从上海华信的账面上看，截至2017年前三季度末，其应收账款高达818亿元。
上海华信为何会有数额如此之高的应收账款?
在上海华信今年1月披露的发债文件中，记者注意到，2014~2016年末及2017年9月末上海华信应收账款分别为234亿元、397亿元、625亿元和818亿元。
可以看出的是，上海华信的应收款每年都在增加，上海华信解释称，应收账款增长主要系公司业务规模扩大、销售量增长及账期延长所致，“公司对国企、央企和长期合作客户的账期整体上有一定的延长，以换取毛利率水平提高。”
截至去年9月末，上海华信的应收账款已经占到了总资产的44.72%，不过上海华信表示，其应收账款主要为贸易往来款，账龄较短，2017年9月末应收账款账龄一年以内的金额占比为99.96%，绝大部分应收款的账龄在12个月内。
进一步看，去年1~9月期间，上海华信应收账款前五名客户金额总计499亿元，占应收账款总额的61%，但账龄较短，均在半年以内。
上述五名客户包括：
淮南矿业集团下属海外子公司，应收账款为136亿元;
冀中集团下属香港子公司，应收账款为119亿元;
广西投资下属海外子公司，应收账款115亿元;
一家泰国公司，应收账款89.7亿元;
宁波元稹国际物流有限公司，应收账款40.4亿元。
截至目前，上海华信尚未披露2017年年报，外界也无法获悉上述这些客户的还款情况。不过记者梳理过往年报发现，应收账款对上海华信的经营活动现金流有重要影响。
今年一月突然大额贷款
另外，在今年，上海华信的对外借贷仍在进行。
2018年1月，上海华信突然向银行贷款了181.43亿元，其他借款18.49亿元，由此至2018年1月末，上海华信的借款余额已经由2017年末的983.19亿元激增至1145.26亿元，累计新增借款占上年末净资产的比例达到25.47%。
不过从当前上海华信自身处境，以及评级机构对上海华信债券信用等级不断的“下调”来看，上海华信的偿债情况并不乐观。
针对上述一系列情况，每日经济新闻记者通过电话未能联系到上海华信后，于5月21日来到上海华信的办公地欲进行采访，安保人员示意只有打通上海华信电话才可进入，不过记者再次拨打后，亦无人接听。
关键词： 中国华信
