“中国企业要上市，主要有三大市场可选择：美国、香港、内地。这三大市场各有鲜明特色，如TMT行业、新经济行业企业，首选美国市场;制造业企业，则首选内地市场，因为香港和美国市场的市盈率很难超过10倍。”德勤中国全国上巿业务组华东区主管合伙人牟正非指出。数据显示，2018年前三季度，新经济企业在香港IPO市场占重要地位，而赴美上市的中国TMT企业的融资额也冠绝各业。
美国市场偏好新经济企业
统计数据显示，今年前三季度，赴美上市的中概股数量达26只，同比增长136%;总融资额达74亿美元，同比增长517%。这些新股平均融资额同比上涨156%。其中，前五大新股融资额同比增长4倍以上，而前五大新股大多来自TMT行业。按行业分，前三季度TMT行业融资额遥遥领先，占比达到72%;同期，制造业融资额占14%，教育行业占7%，消费行业占4%，金融服务行业占2%，医疗及医药行业占1%。
德勤指出，A股新经济板块上市门槛较高和CDR发行不确定性推动更多TMT公司赴美上市，美国市场更丰富的估值参考与投资者对长期投资的偏好，为中概股在美上市带来额外吸引力。“这些企业为什么会去美国上市?一方面，美国资本市场比较认可高科技、高成长性企业;另一方面，美国上市门槛比较宽松，只要企业市值、收入等满足一定条件，没有任何利润的要求。但对于A股，这些企业基本不符合上市条件。”牟正非表示。
从今年赴美上市的中资新股首日表现来看，纽约交易所中概股新股首日表现较为稳定。从市场总体来看，首日表现最佳和最差的新股基本都来自纳斯达克。牟正非表示，由于与A股定价机制不一样，赴美上市的中资新股首日表现往往取决于当日整个市场情况，并不能代表未来市场对企业的估值或对企业的评价。
从行业来看，前三季度在美国上市的中资新股的平均首日回报率以金融服务行业为最佳，达到80%;其次是TMT行业，平均首日回报率达19%;最差的是房地产行业，平均首日回报率为-28%。
香港成为上市“枢纽”
2018年前三季度，香港成为全球证券交易所IPO募资总额领头羊。在按照港交所传统上市要求成功上市的公司中，20%以上均为新经济公司，而2017年该比例少于10%。在新上市制度的推动下，港交所成为新经济公司的上市“枢纽”。
分析人士指出，专为不符合财务资格测试的生物科技公司和具有“同股不同权”架构的高增长创新公司而设的新上市制度吸引了国际市场的浓厚兴趣，今年前三季度共有3家生物科技公司和2家具有“同股不同权”架构的公司在香港上市。
“新经济企业一直在协助中国经济转型，并为中国经济增长作出显著贡献。未来，越来越多中国独角兽将会成为推动资本巿场发展的新动力。其中，粤港澳大湾区规划和落马洲河套地区的发展有助形成新经济企业的全新生态环境圈，令香港有优势迎接和支持这些独角兽的上巿项目，并使香港可以与A股巿场相辅相成，以应对该产业的融资需求。”牟正非指出。
德勤预计，四季度还有多家不同的中资创新、新经济企业计划登陆香港市场，具体包括：另1只大型新经济概念新股，融资额约80亿港元;第3只“同股不同权”架构新股(找钢网);5只没有盈利的生物科技新股。据其预计，2018年全年香港将有约220只新股，共融资约3000亿港元，包括10家独角兽、3只“同股不同权”架构公司、8家没有盈利的生物科技公司。
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