经济前景日益恶化 全球各央行应对措施层出不穷

随着各国央行在全球经济前景日益恶化的情况下囤积政策弹药,他们不得不重新评估自己最脆弱的武器之一-用于向市场暗示其政策意图的“前瞻性指引”。

为了对抗全球金融危机,各主要央行被迫大幅削减借贷成本,某些央行甚至将利率降至零以下,这使得他们严重依赖口头暗示和信号来建立市场对未来利率走势的预期。通过承诺保持超宽松货币环境,他们希望压低长期利率,刺激经济增长。

10年过去了,英国退欧和全球增长放缓等一系列令人生畏的风险的同时,他们开始逐步撤走危机时期的举措,这让他们为找到恰如其分的表述而绞尽脑汁。

情况并未恶化到央行需要考虑重新采取极端措施的地步。美国联邦储备委员会(FED/美联储)可以暂停加息周期,欧洲央行在加息问题上可能慢慢来,日本央行认为,维持当前的刺激措施就足够了。

但本周齐聚达沃斯参加世界经济论坛的政策制定者--包括日本央行总裁黑田东彦和英国央行总裁卡尼--将认真考虑,他们还剩下什么弹药来应对下一次经济低迷。

“在连续两年的稳健增长后,目前全球经济增速低于预期,风险不断上升,”拉加德在达沃斯对记者表示,此前,IMF下调了今明两年全球经济增长的预期。

美联储在撤走危机模式政策时,一直在让自己逐步摆脱对前瞻性指引的依赖,去年在政策声明中取消了政策将在一段时间内保持“宽松”的表述。

但其他央行,尤其是日本央行,被迫维持甚至加强前瞻性指引,以弥补替代工具的缺乏。与其他选项相比,它的优点是只需要调整措辞。

尽管各国央行最终可能还会采用诸如量化宽松(QE)等激进的手段,这取决于形势的严重程度,但他们可以提前为此类举措作准备,或者辅以前瞻性指引,以争取时间或使刺激效果最大化。

“美联储和欧洲央行决策者都会想要保留前瞻性指引,将其作为未来的一种货币刺激工具,”NatWest Markets宏观策略师Mansoor Mohi-uddin表示。